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--  作者：老狐狸
--  发布时间：2002-11-2 20:31:38

--  本月市场反弹概率较大(股市)
我们总体认为大盘在后两个月之中市场继续调整的局面不容乐观，但是经
过连续的下行后，大盘短期下跌的能量趋弱，11月份反弹的可能偏大一些，而如
果大盘11月份继续下跌，再连接上12月份调整，那么来年将孕育较大的市场机会
。

　　首先，历史数据说明，11月份的反弹并不需要太多的行情基础。笔者对前11
年的11月份走势状况进行了统计，发现这11年之中，11月份下跌的次数是3次，
占27％；而上涨的次数是8次，占73％，这样11月份上涨的概率占了绝对高的比
重。不过这8次11月份上涨涵盖了3种不同类型的市场，其中牛市出现在1991年、
1992年、1996年，这3年11月份的上涨属于牛市的延续；熊市是1993年、1994年
、2001年，属于熊市下跌过程之中的反弹；平衡市分别是1998年、1999年，属于
平衡震荡格局。由此可以看出，11月份的反弹并不需要太多的行情基础，即使是
非常弱的市场之中也会出现一定的反弹。而下跌的3年，分别出现在1995年、199
7年、1999年。我们注意到1995年11月下跌后，12月份继续下跌，随后在1996年
的一月份形成了一个大牛市的起点。1999年11月份下跌，12月份也是继续下跌，
月末见到1341点后形成了2000年全年的大行情。1997年11月份大盘下跌，而12月
份小幅上涨，而且这种小幅上涨的局面一直持续到来年的6月份后向下探底。由
此可以发现，一般11月和12月份下跌后往往会带来一年的好机会，特别是证券市
场经历了一两年的中期调整过后，大盘在12月底或来年年初形成中期底部的可能
性就更高。而11月份小幅下跌，然后12月份反弹往往是缓解了大盘调整的空间，
这样行情的基础减弱，来年的机会也就大打折扣，一般难以出现较大的市场机会
。因此历史上的走势状况已经说明了11月份上涨的概率偏大，而如果11月份下跌
，则往往预示着来年的向好趋势，特别是连接上12月份的下跌，那么大盘向上的
力量也就更加强一些。（附表列明11年情况）中国证券历史11年11月份涨跌状况
统计表

　　年份

　　11月份涨跌

　　该年11月份所处的走势背景1991年上涨

　　牛市趋势之中，继续向上1992年上涨

　　中期止跌向上，新一轮牛市的开始1993年上涨

　　熊市进程之中，超跌反弹1994年上涨

　　熊市进程之中，下跌换档1995年下跌

　　调整进程之中，向下破位下跌1996年上涨

　　牛市阶段，阶段上升后期1997年下跌

　　调整进程之中，横向窄幅震荡1998年上涨

　　调整进程之中，阶段小幅反弹1999年下跌

　　调整进程之中，阶段调整末期2000年上涨

　　牛市趋势之中，牛市后期阶段2001年上涨

　　熊市调整趋势，阶段超跌反弹

　　其次，1500点这一价值带具有内在和心理上的支持效应。如果将证券市场历
史上的筹码集中带进行统计，投资者将清楚地发现，沪市大盘综指出现过500点
、1000点、1500点、2000点共4个价值带，目前我们处于1500点价值带附近。自
去年开始，管理层频繁在1500点附近推出利好政策，这种方式基本上遏止了大盘
快速的下跌，但也延长了市场整理的时间。我们对于1500点价值带的判断是一个
广义的判断，并不是局限于1500点这一具体的点位，而是指1500点附近这一区域
。即便出现上下偏离几十点，甚至百点，但是仍然处于这一区域范畴。因此目前
大盘的涨跌状况并没有改变市场的整体趋势，仍然在前期的震荡趋势之中来回波
动。11月份尽管市场本身还有进一步调整的动力，但是在一些潜在政策护佑下，
近期大盘还难以出现连续大幅的调整，市场在未来的一个月内将主要是围绕1500
点价值带进行进一步的箱体震荡波动。我们注意到近几周市场发行节奏确实有所
减缓，同时管理机构不断向市场暗示一些潜在利好政策的推出，例如QFII等。另
外，季报落下帷幕，深市整体业绩较去年大幅增长，沪市大盘股业绩也表现不俗
，整体来看基本上遏止了业绩的连年连续下滑。综合10月份的政策状况来看，目
前阶段确实没有特别实质性的重要政策措施可以根本扭转大盘的被动局面，但是
管理层可以用一些技巧性的方法来适当维护大盘阶段性的表现。因此笔者估计11
月份大盘深跌的可能性不大，有可能是一种台阶式的下移，同时配合快速的盘中
反弹。最近一周之内大盘基本上围绕1500点整数关进行波动，几日的低点基本上
都在1500点整数附近。盘中观察大盘在1500点之下明显有中线的买盘力量出现，
而一旦越过1500点，又明显缺乏追逐跟进的力量。这说明1500点这一价值带确实
具有内在和心理上的支持效应。由此尽管后期市场还会跌破1500点，但是近期连
续下跌的空间已经不是很大了。11月份之中，前次调整的低点1455点附近有望成
为市场波动的底限位置，而大盘向上的空间也十分有限，1550点、甚至1520点都
成为了大盘向上反弹的短线阻力位。

　　总体来看，今年11月份大盘将继续围绕1500点上下波动，其上下波动的幅度
为正负50点，而节奏很可能是先跌后反弹的走势，而月K线很可能会收出一个阳
十字星。如果11月份接续下跌，则不必恐慌，这可能正是黎明前的黑暗，中线上
的机会正在增大。